j9:2025年IPO格局全扫描 多重维度确切性升温

　　最新数据统计显示，截至12月22日，年内A股发行上市家数共计106家，同比增长9.28%；募资总额达1190.83亿元，同比激增91.23%。两大核心指标增速悬殊，直观反映出今年IPO市场“少而精”的结构性变化，超大型项目的密集落地成为募资规模跳涨的关键动力，这与A股从“规模扩张”向“质量优先”转型的阶段性特征高度契合。

　　年内十大IPO合计募资达563.21亿元，占全年募资总额的47.3%。具体来看，年内十大IPO分别为华电新能（181.71亿元）、摩尔线亿元）、西安奕材-U（46.36亿元）、中国铀业（44.4亿元）、C沐曦-U（41.97亿元）、中策橡胶（40.66亿元）、天有为（37.4亿元）、联合动力（36.01亿元）、强一股份（27.56亿元）、南网数字（27.14亿元）。其中多家为高科技企业，凸显长期资金市场对战略新兴起的产业有突出贡献的公司的支持力度。IPO市场的结构性繁荣直接惠及券商投行业务。年内券商IPO保荐承销费用合计60.03亿元，同比增长38.03%，且该收入已远超2024年全年的44.72亿元。这一增长不仅源于募资规模的扩大，更得益于头部券商在大型项目中的集中受益，行业马太效应进一步强化。

　　值得关注的是，年内IPO终止审查企业共计107家，同比减少327家，降幅达75.34%。终止数量的大幅回落，一方面反映出监管审核标准趋严背景下，企业申报更加审慎，“带病申报”现象减少；另一方面也体现出市场生态的持续优化，优质企业供给质量有所提升。从券商维度看，39家券商涉及IPO项目终止，反映出部分券商在项目筛选和质量把控上仍存在短板。

　　板块分布上，创业板成为年内上市公司数最多的板块，共计30家；沪主板则以398.48亿元的募资额位居各板块之首。从科创属性维度看，创业板与科创板合计上市47家企业，募资579.39亿元，分别占全年上市数量和募资总额的44.34%、48.65%，接近五成的募资投向科创领域，充分彰显长期资金市场服务科学技术创新的核心定位。

　　（158.01亿元）、电力设备（105.57亿元）、医药生物（82.87亿元）合计募资907.62亿元，占全年募资总额的76.22%。这一分布特征与国家战略导向高度契合，工业、科技类行业成为IPO市场主力，彰显长期资金市场对新质生产力发展的支撑作用。地域分布上，江苏以25家上市企业位居数量榜首，体现出长三角地区中小企业的活力；北京则以200.43亿元的募资额领跑全国，仅8家上市企业便贡献了近五分之一的募资额，反映出北京作为科学技术创新中心，聚集了大量高融资需求的龙头企业。

　　IPO保荐上市数量第一今年A股投行竞争格局因券商并购整合迎来重大变化。年内共有30家券商斩获A股IPO项目，其中国泰海通

　　中信证券4家。这一排名变化的核心驱动力是国泰君安与海通证券的合并整合，合并效应直接推动其市场占有率大幅度的提高，印证了并购重组已成为券商快速提升投行竞争力的重要路径。“中金+东兴+信达”3家券商年内上市合计9家企业，实际募资合计 218.42亿元，两数据行业排名分别为第5名、第3名；其中中金公司

　　与东兴证券均上市4家，信达证券上市1家，中金公司募资远超东兴证券中金公司东兴证券信达证券国泰海通

　　中信证券中信建投（10家）、“中金+东兴+信达”（9家）、招商证券（7家）、申万宏源证券承销保荐（4家）、国金证券（4家）、东方证券（4家）、国联民生承销保荐（4家）。IPO保荐承销实际募资TOP10分别为华泰联合（266.74亿元）、中信证券

　　国泰海通中信建投（179.9亿元）、招商证券国联民生申万宏源东方证券天风证券（16.7亿元）。通过对比保荐承销IPO的数量和实际募资规模对比不难发现，部分头部券商对于超大募资规模IPO项目具有较强的竞争力，其中中金公司

　　元保荐承销募资额居首；平均募资额TOP5分别为中金公司（47.91亿元）、华泰联合（26.67亿元）、中信建投中信证券国泰海通、招商证券中金公司

　　国泰海通招商证券国联民生承销保荐（2.39亿元）、东方证券申万宏源证券天风证券华电新能

　　（46.36亿元）、（44.4亿元）、C沐曦-U（41.97亿元）、（40.66亿元）、（37.4亿元）、（36.01亿元）、（27.56亿元）、（27.14亿元）。其中，由中信证券保荐承销，保荐承销费高达3.92亿元；C沐曦-U由华泰联合保荐承销，保荐承销费同样不菲，为2.67亿元。

　　的保荐承销费为0.45亿元，由中信建投、中信证券保荐承销；的保荐承销费为0.85亿元，由中信建投保荐承销；的保荐承销费为1.76亿元，由中信建投保荐承销。的保荐承销费为0.5亿元，由国泰海通保荐承销；

　　于12月22日网上发行，市场估测保荐承销费为1.92亿元，具体金额有待后续估测，该项目由中信建投保荐承销。此外，的保荐承销费为0.5亿元，，由保荐承销。

　　易董数据统计显示，截至12月21日，共计268家公司在审。其中，在审公司数最多的板块为北交所，共164家；其他板块情况为创业板（31家）、科创板（35家）、深主板（20家）、沪主板（18家）。在审公司数最多的行业为制造业,共228家，其他较多的还包括信息传输、软件和信息技术服务业（9家）、金融业（9家）、科学研究和技术服务业（5家）、水利、环境和公共设施管理业（5家）。

　　目前，有4家券商排队在审，分别是渤海证券、东莞证券、财信证券、华龙证券。

　　在审公司数最多的地区为江苏，共43家。其他较多的地区还包括浙江(不含宁波)（38家）、广东(不含深圳)（36家）、安徽（18家）、深圳（17家）、北京（16家）、上海（15家）。

　　上述排队在审项目分布在45家券商中，排队较多的券商为国泰海通（35单）、中信证券（31单）、中信建投（21单）、中金公司（17单）、华泰联合（14单）、

　　（11单）、国金证券（10单）、申万宏源承销保荐（10单）、（9单）、招商证券（9单）、国信证券（9单）、东吴证券（9单）。此外，目前有268家在审排队，北交所排队项目最多，达164家；在审最多的行业是制造业，多达228家；在审公司数最多的地区为江苏,有43家；国泰海通（35单）、中信证券（31单）、中信建投（21单）位居排队项目中TOP3。

　　截至12月21日，2025年已公布终止审查（撤材料+否决/终止注册）企业107家，其中上交所26家（主板20家，科创板6家），深交所38家（主板11家，创业板27家），北交所43家。39家券商IPO项目被终止，其中，国泰海通IPO终止数量最多，有11单；年内上市数量较少的

　　其他IPO终止数量较多的券商还包括国投证券（9单）、中信证券（7单）、中信建投（7单）、东方证券（5单）、

　　（5单）、中金公司（4单）、（4单）、德邦证券（3单）、开源证券（3单）、华泰联合（3单）、（3单）。此外，今年新增受理企业215家，北交所最多，为127家；上交所47家，主板13家、科创板34家；深交所41家，主板12家，创业板29家。德勤中国认为，随着中国于2026年开始实施“十五五”规划，预计A股新股发行或在提升市场流动性的推动下持续稳定增长。这些流动性的提升来自包括允许

　　资金在内的长期资金进入股市。人工智能(AI)以及“十五五”规划着重关注等的产业可望更受A股市场青睐。监督管理的机构或将更加重视申报上市企业的质素、技术先进性以及其与国家战略的契合程度。（文章来自：财联社）